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二号站平台代理蔡浩等:10年期国债下行空间已打开

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二号站平台代理注册  中新经纬1月21日电 题:10年期国债下行空间已打开,二号站平台代理注册  作者 蔡浩 国金固收研究组负责人、中国首席经济学家论坛高级研究员,二号站平台代理注册  朱蕾 国金固收研究员,二号站平台代理注册  2022年1月20日,1年期LPR(贷款市场报价利率)和5年期以上LPR再次出现同步下调,1年期LPR为3.7%,下调10个基点;5年期以上LPR为4.6%,下调5个基点。1年期LPR以1年期MLF(中期借贷便利)利率为锚,因此在1月17日MLF利率下调10个基点的情况下,1年期LPR会同向同幅下调10个基点。与此同时,参考2020年的情况,5年期以上LPR与1年期LPR同步下调,但相较1年期LPR,5年期以上LPR下调幅度减半,因此本次5年期以上LPR下调5个基点也在意料之中。,二号站平台代理注册  对于本次LPR报价,市场关注的焦点在于5年期以上LPR调降的幅度,我们认为5年期以上LPR调降5个基点是博弈后政策平衡的表现。,二号站平台代理注册  首先,5年期以上LPR与居民房贷相关,2021年房地二号站娱乐最高待遇市场信用风险事件频发,行业受到较大冲击。5年期以上LPR下调可以呵护需求端,对防范行业风险可以起到一定作用。同时,考虑到5年期以上LPR还与制造业中长期贷款、固定资二号站娱乐最高待遇投资贷款等有关,5年期以上LPR向下调降符合央行引导资金流向实体的目的。,二号站平台代理注册  二号站代理招商次,从信贷供给方银行的角度来看,银行负债结构中,三分之二的比重是企业和居民存款,受到MLF-OMO(中期借贷便利-公开市场操作)降息链条惠及的负债只占三分之一。LPR的调降最直接影响的是新增贷款和到期续作的贷款,随着时间的推移,也会同样作用于存量贷款。所以出于对银行经营稳健性的考虑,LPR很难完全对称下调。,二号站平台代理注册  最后,对房地二号站娱乐最高待遇行业本身而言,尽管近期政策频现回暖信号,但我们认为更多的是起到优化作用,而不是定位发生变化。在“房住不炒”的政策定位难以动摇的情况下,政府不会采用走老路宽信用的模式。地二号站娱乐最高待遇债热度大增,预计短期内仍会有一波修复行情,但能否持续,还要看政策未来的持续性,以及房企能否顺利度过一季度的债务集中偿付期。,二号站平台代理注册  对债市而言,10年期国债的下行空间已经打开,利率2.6%可期,但要警惕经济恢复速度超出预期的情形出现,从而导致债市行情出现反转。未来应该密切关注信贷、票据、房地二号站娱乐最高待遇销售、PMI(采购经理指数)等指标的表现。目前10年期国债处于2.7%的点位,赔率下降,我们建议整体仍可保持多头的仓位,但操作上可以且战且退。(中新经纬APP),二号站平台代理注册  
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